调研对象：海伦哲（300201）

调研作家：冰火

徐州市经开区宝莲寺路19号海伦哲总部（深水财经社 拍摄）

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公司概况

海伦哲诞生于2005年，2011年A股上市，成为国内高空功课车行业首家上市公司。当今主要从事包括高空功课车、电力救急保险车、军品及消防车等在内的特种车辆家具的研产销和工作。限制5月22日收盘，公司总市值185亿元。

2025年，公司收尾营收17.2亿元，同比增长8.07%；归母净利润3.09亿元，同比增长38.19%；2026年一季度，收尾营收5.2亿元，同比增长50.48%；归母净利润4299.91万元，同比增长50.14%。

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参会证明

鼓吹大会登记日本日，污水调研通过邮箱提交了鼓吹参会材料，并电话公司证明不错参会；会议本日，海伦哲使命主说念主员关爱理睬污水调研，对鼓吹的参会暗示宽贷。

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现场见闻

海伦哲鼓吹大会地方在公司总部徐州市经开区宝莲寺路19 号会议室。

图片：海伦哲办公大楼（深水财经社 拍摄）

本日鼓吹大会，海伦哲董秘宣读议案，之后在投票时间，公司董事长丁波、总司理尹亚平对污水调研建议的问题作念了解答，体现了对投资者干系的兴趣。

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出席情况

图片：海伦哲鼓吹大会现场（深水财经社 拍摄）

本次鼓吹会由董事长丁波主握，举座董事出席，高管列席了会议，包括污水调研，出席本次鼓吹会现场会议的鼓吹及鼓吹代理东说念主共9名。

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议案分析

本次是海伦哲2025年度鼓吹会，主要审议公司《2025年报》《2025年度利润分派预案》《2026年度向银行请求空洞授信额度及担保事项的议案》等8项议案，当晚公告流露，上述8项议案均获99.95%以上高票通过。

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调研手记

会议本日，博亚体育世界杯中国官网首页污水调研13：15分傍边就到达公司，因鼓吹会是15:00召开，董秘张延波关爱邀请污水调研去办公室进行了长远的换取，在会议投票时间，董事长丁波、总司理尹亚平也在信披允许的鸿沟内回复了污水调研的问题。

领先，2025年毛利率同比下跌1.84个百分点，利润增速为何是营收增速的4~5倍？

公司暗示，2025年将称心条款的研发用度老本化，加上贬责费减少、投资收益增长、信用减值亏欠同比减少等要素，变成利润总数增速大幅荒芜营收增速。

其次，本年一季度，及安盾并表，公司营收与净利润双双增长超50%。公司是否会对及安盾余下的49%股权进行收购？

公司暗示，斗鱼体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载2026年1月，7.4亿元收购及安盾51%股权，快速切入高增长的储能消防安全赛说念。及安盾是行家储能消防限制头部企业，配套国外储能消防商场份额名次居前。

字据条约，交游对方已将其握有的及安盾剩余49%股权质押给公司。若及安盾完成2026年龄迹喜悦90%以上，则交游对方有权要求公司在2027年1月1日至2028年12月31日按条约商定容颜收购剩余股权。公司有权在2028年1月1日至2029年12月31日按商定容颜收购剩余股权。

关于多年来分成一直偏低问题，公司证明称，2025年10派现0.3元，股利支付率不及10%，名义看的确未几，但2023年公司两次回购共2.5亿元，部分回购股权刊出；本年拟再回购5000万~1亿元，用于股权激发。公司正处于高速发展阶段，但愿留存更多资金用于发展。

4月底，公司第一大鼓吹之控股鼓吹偏激实控东说念主王广西被行政处罚，公司无控股鼓吹和实控东说念主。会否引入有包括徐州国资在内的有国资配景的控股鼓吹和实控东说念主？

公司暗示，当今莫得引进国资配景鼓吹的关联安排，虽无实控东说念主但公司计算发展邃密，流通多年龄迹增长。

关于全资子公司上海格拉曼消防机器东说念主业务的发扬？公司暗示，格拉曼研制消防机器东说念主，包含了防爆熄灭窥察机器东说念主、消防熄灭排烟机器东说念主、消防救济熄灭机器东说念主、消防熄灭机器东说念主等多款家具，可替代东说念主员投入事故现场窥察、搜救、熄灭，获评上海市“机器东说念主标杆企业”，但当今消防机器东说念主家具收入占比不大。

本年以来股价累计涨了1.5倍，公司将回购价上限由7.5元调高至17元，当今公司动态市盈率近百倍，市净率9.08倍，估值是否被高估？

公司暗示，由于行业原因，公司每年一季度齐是事迹低谷，下半年要领会好于上半年，因此按一季度事迹测算的市盈率不是很全面。

本年2月份及安盾已并表，将会对全年龄迹产生较大孝敬。本年一季度，及安盾收尾净利润8636万元斗鱼体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载，2月和3月净利润总共5006万元，同比增长247%。2026年度喜悦净利润不低于1.74亿元，不出偶而的话逾额完成事迹喜悦是玩忽率事件。