调研基本信息

沪士电子股份有限公司（以下简称“沪电股份”）于2026年5月19日理睬了机构调研。本次调研为特定对象调研，参与机构包括国寿安保基金、中泰证券，参会者已签署书面调研高兴函。公司严格遵从信息走漏接头法例，未发生未公开紧要信息涌现。

投资者接头步履类别

特定对象调研

时刻

2026年5月19日16:20-17:20

场所

公司会议室

体式

实地调研

参与单元称呼

国寿安保基金、中泰证券

公司理睬东说念主员姓名

李明贵、钱元君、王术梅

一季度功绩：营收净利双蜕变高新兴计较需求驱动增长

调研中，公司走漏2026年第一季度接洽功绩连续增长态势，营收和净利邻接多个季度创下新高。受益于高速运算办事器、东说念主工智能等新兴计较场景对印制电路板（PCB）的结构性需求，公司一季度竣事营业收入62.14亿元，同比增长53.91%；净利润12.42亿元，同比增长62.90%。

值得把稳的是，为聚焦主业，公司于一季度出售黄石沪士供应链处治有限公司100%股权，竣事非相同性损益约0.47亿元。同期，受汇率波动影响，敷陈期产生汇兑损背约1.48亿元。

对于细分应用领域收入结构，公司暗意2026年一季度数据尚未完成统计，参考2025年营业收入，高速网路交换机、AI办事器等接头家具约占59%。

泰国工场：产能行使率超90%一季度营收已超前年全年

公司重心先容了泰国坐褥基地的阐发。该基地正从产能爬坡期全面迈入高效限制化运营期，2025年竣事营收约2.89亿元，而2026年第一季度营收已达2.95亿元，跳动前年全年水平。

在业务拓展与产能开释方面，数据通信处事部已有超70%的国外客户完成认证，余下客户认证稳步鼓励，一季度产能行使率超90%，品性冉冉达到国内相应水准。为保险后续国外客户需求，公司已本质针对性产能升级扩容，预期2026年第二季度有序开释，下一阶段产能拔擢策画亦在鼓励中。

汽车处事部自2025年四季度出手试产以来，已顺利完成样品考证并鼓励客户认证，2026年进入量产阶段，产能处于稳步爬坡。依托在智能汽车领域深厚的HDI手艺累积，汽车处事部已向数据通信领域的高阶HDI家具延迟布局。

公司暗意，将依托头部客户认证，加速泰国基地AI办事器与高速网罗等中高端家具的批量导入与录用，同期将考究化成本管控升级为系统化精益坐褥体系，主义达成泰国基地接洽性盈利。

市集策略：聚焦高阶PCB潜入互异化竞争

数据通信市集：AI驱动结构性增长行业加速分化

公司分析，AI已从大限制预检修进入推理当用、贸易化落地及公共化膨胀新阶段，大模子检修与推理需求上升推动公共云办事提供商（CSP）增多成本支拨，加速AI办事器和高速网罗交换机等计较基础智力部署，斗鱼体育中国官网入口为PCB行业带来矫捷结构性增长动能。

不外，行业亦靠近竞争加重，多数同业向数据通信领域歪斜资源，试图通过激进成本开支与产能膨胀霸占市集。公司觉得，高阶PCB手艺跃迁正重构行业竞争鸿沟与价值离别，改日或将呈现“入场者多、通关者少”面孔，市集加速向具备公共化产能协同与顶尖研发积淀的头部企业麇集。

对此，沪电股份将坚握“手艺优先”，潜入互异化家具竞争计谋，聚焦数据通信领域高阶硬件所需的高附加值中枢PCB家具，通过研发前瞻性与制造端大限制量产能力耦合，依托国内和泰国产能协同，与头部客户构筑深度价值共同体。

智能汽车市集：需求结构升级手艺与录用能力成竞争要津

汽车PCB市集刻下呈现中低端供给足够、原材料价钱高涨、整车价钱竞争向产业链传导的复杂环境，但限制握续增长、需求结构升级、手艺蜕变加速特征光显。跟着新动力汽车、ADAS、智能座舱等发展，整车电子架构向域完了、区域完了和中央计较演进，推动多层板、高阶HDI、高频高速等汽车PCB需求增长。

公司暗意，公共汽车PCB竞争将围绕车规级可靠性、手艺升级能力、平台化配套能力、公共录用能力及考究化成本完了张开。沪电股份将依托弥远手艺累积和可靠品性，潜入与客户在新动力车、ADAS、智能座舱等领域和解，加强要津手艺研发与前期遐想考证，优化家具和产能结构唐突市集挑战。

改日策画：手艺蜕变与产能布局双轮驱动

公司走漏，将保握计谋定力，纵深鼓励互异化竞争计谋：一所以手艺蜕变为引擎，加大研发参加和产线技改，普及家具手艺含量，2026岁首已出手高密度光电集成理会板研发，待手艺工艺锻练后投建限制化坐褥线；二是加速数字化与AI赋能的智能制造体系升级，构建数据驱动、全历程可回想、AI援救方案的贤达运营底座，普及高阶PCB工艺制程能力与坐褥恶果；三是统筹鼓励国表里产能有序膨胀，国内聚焦高阶PCB瓶颈制程本质迭代升级与靶向性引申，同期加速高端扩产名堂拔擢，国外则强化泰国基地与国内协同，构建多维一体的产能梯次矩阵；四是潜入供应链和解与协同蜕变，提前介入终局客户家具劝诱早期斗鱼体育官网，参与高端材料考证，落实要津物料计谋安全库存，鼓励多元化与土产货化认证，强化供应链韧性。