斗鱼体育中国官网入口华泰|港股情谊触底后或超跌反弹

　　开始：华泰睿念念

　　中枢不雅点

　　上周港股阛阓回调主要反馈宇宙流动性弥留和境外钞票波动，多量扰动成分有望回摆，重叠阛阓情谊处于顶点低位，现时仍可博弈超跌反弹。国外事件密集期达到尾声，好意思国5月CPI环比增速得当彭博一致预期，中枢通胀较为温煦；SpaceX于6月12日已登陆纳斯达克，资金虹吸效应缓解；后续诊治FOMC会议情况，好意思股调节自身或可助力年内加息预期降温。港股自身基本面无实践性变化，但张皇进度已处于近两年极值水平，其中繁衍品分项已相等致低位或反馈沽空压力充分开释，顶点情谊底部自身组成安全垫，现时仍可博弈超跌反弹下的沽空回补。建树上，短期诊治沽空压力较重、盈利预期边缘企稳的超跌品种（可选零卖、传媒）及高股息持重（银行）；AI硬件链短期性价比有限，提倡依浮盈进度减敞口，待7月好意思股财报季后波动率回落从头布局。中期保管平衡建树，兼顾景气上行的半导体、电新与机械，以及估值低位、盈利预期改善的部分食饮与消耗者劳动。

　　基本面：化工盈利上修弹性居前但宽度一般，半导体动能进一步趋缓

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　　界限6月12日，港股非金融彭博预期2026年盈利（简称盈利预期）近4周上修0.2%，近1周走平。重心板块中，互联网不息筑底。蜕变药近4周上修0.9%。汽车近4周下修0.6%，但近1左近缘企稳（+0.2%）。高股息近4周走平。

　　行业层面，爱游戏体育世界杯中国官网首页化工近4周上修弹性尚可（+2.4%），半导体近4周上修2.2%，较上期（+6.7%）显明放缓，近4周/近1周净宽度均降至0，动能趋弱。有色金属近4周上修0.9%（近4周净宽度31%、近1周12%），宽度较优，小金属和铜是上修居前的细分。可选消耗零卖近4周上修2.5%（好意思团拉动），近1周走平。硬件修复延续下修（近4周-4.9%，速腾聚创拖动，近4周净宽度-33%）。食物饮料转弱（近4周/近1周均下修约0.4%）。

　　资金面：多头资金变化不大，沽空力量占主导

　　外资方面，斗鱼体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载界限周三，EPFR口径下外资净流出港股2.5亿好意思元，流出速率边缘放缓（前一周净流出14.4亿好意思元），其中主动外资净流出3.5亿好意思元，被迫外资净流入1.0亿好意思元；沽空方面，最新一期港股沽空往来比例/合手仓比率-0.6pct/+0.11pct至12.3%/2.55%，其中沽空合手仓比率不息创近五年新高；

　　南向方面，南向净流入港股43亿港币，较前一周净流入228亿港币边缘放缓，电子、传媒、银行、通讯、汽车等板块流入排行靠前。

　　阛阓情谊：阛阓正处于深度张皇气象，情谊指数创两年以来新低

　　港股情谊指数最新读数22.8，保管张皇区间，上周仍进一步下行，创2024年2月以来新低。归因来看，本轮港股下落的主要出手成分或来自沽空力量的抬升，而并非多头的抛压。从主义上看，上周南向净流入/买入强度/AH溢价由25/16/44变动至34/31/15，期货升贴水/期权主义读数鉴别变动至18/0，繁衍品分项情谊已较为机制，或反馈沽空力量已充分开释。港股情谊指数择时策略自旧年9月发布于今，纯多头/多空策略年化逾额收益12.3%/26.7%。

　　建树：短期诊治高股息及前期抛压较重的品种，中期不息平衡建树

　　短期诊治沽空压力较重、盈利预期边缘企稳的超跌品种（可选零卖、传媒）及高股息持重（银行）。关于AI硬件链，咱们觉得短期不具备强十足收益和逾额收益的条款，下一个要害窗口在7月的好意思股财报季，提倡证据浮盈进度对应调节建树敞口，恭候风险开释、波动率下降后的吸筹契机。中期视角，仍提倡平衡建树景气加快上行的半导体、电新和机械以及估值处于低位、事迹期后盈利预期企稳或上修、红利属性有所增强的部分食饮和消耗者劳动。

　　风险提醒：地缘场面波动、战术力度不足预期。

　　图表

　　阛阓证据